توقعات أسعار الذهب و بيانات أسعار المنتجين

جاء تقرير التضخم الأمريكي يوم الأربعاء من النوع الأندر قراءة خالية تماماً من المفاجآت. فقد ارتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 0.1% في يوليو بعد التعديل الموسمي، فيما صعد المؤشر الأساسي 0.2%؛ وعلى أساس سنوي جاءت القراءتان عند 3.4% و2.5% على التوالي، بتراجع 0.1 نقطة مئوية لكل منهما عن يونيو

وكانت التركيبة أهم من الرقم العام. إذ استحوذت تكاليف السكن على نحو ثلثي الزيادة الشهرية بارتفاع 0.1%، بينما تراجع مؤشر الطاقة 1.5% خلال الشهر رغم أن أسعار الطاقة لا تزال أعلى بنسبة 14.7% عن العام الماضي، مدفوعة بقفزة 24.6% في أسعار البنزين خلال تلك الفترة. بعبارة أخرى، لا يزال الرقم السنوي يحمل آثار صدمة الطاقة الربيعية، حتى مع تلاشي الزخم الشهري

وبالنسبة للأسواق، تكمن الأهمية فيما أزاله التقرير لا فيما أكّده. فالقراءات الشهرية الهادئة، إلى جانب مستويات يونيو المعتدلة بالمثل، تشير إلى أن الاندفاع التضخمي المدفوع بالطاقة في مطلع العام بدأ يخفّ وهو ما يسحب بعض الإلحاح من فكرة رفع وشيك للفائدة، رغم أن المعدلات السنوية تبقى أعلى بكثير من هدف الفيدرالي عند 2%. ويأتي اجتماع السياسة النقدية المقبل يومي 15 و16 سبتمبر، وهذا التقرير يمنح صنّاع القرار مساحة للبقاء دون تحرك.

وجاء رد فعل الدولار مكبوحاً بناءً على ذلك. فقد تراجع مؤشر الدولار الأمريكي 0.1% إلى 99.70 مباشرة بعد صدور البيانات. وهناك تفصيل لم يحظَ باهتمام كافٍ لكنه مهم لسردية النمو: تراجعت الأجور الحقيقية 0.2% على أساس سنوي في يوليو، مواصلةً سلسلة خسائر بدأت مع اندلاع الحرب الإيرانية–الإسرائيلية

محرّك اليوم: مؤشر أسعار المنتجين لشهر يوليو

يعود الذهب إلى مستوى 4,400 دولار في تعاملات آسيا يوم الخميس بعد رفضه عند 4,450 دولاراً وهو أعلى مستوى في عشرة أسابيع في وقت سابق من الجلسة. وتتجه الأنظار الآن إلى بيانات مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي بحثاً عن أدلة إضافية على تباطؤ التضخم، بعد تقرير أسعار المستهلك المعتدل

يصدر مكتب إحصاءات العمل بيانات مؤشر أسعار المنتجين لشهر يوليو اليوم الخميس 13 أغسطس.

التوقعات: ارتفاع بنسبة 0.2% على أساس شهري، بعد تراجع 0.3% في يونيو وهو أول انخفاض شهري للمؤشر منذ أغسطس 2025، وقد جاء آنذاك مطابقاً لتوقعات الاقتصاديين.

لماذا يهم الذهب: يتتبع مؤشر أسعار المنتجين ضغوط الأسعار في مراحل مبكرة من سلسلة التوريد، ويغذّي مباشرةً مقياس التضخم المفضّل لدى الفيدرالي مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الصادر في 26 أغسطس. وبمجيئه مباشرة بعد بيانات المستهلك، فإن هذا الإصدار إما يعزز السردية التضخمية الناشئة أو يعقّدها قبل ستة أيام من صدور محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية. وترافق الإصدارَ بياناتُ طلبات إعانة البطالة الأولية، وارتفاعها سيضيف مخاطر هبوطية حول سوق العمل

التيار المتعاكس في الأساسيات

التوتر الجوهري في سوق الذهب حالياً هو أن المحرّك الجيوسياسي نفسه يعمل في الاتجاهين. فالجمود بين الولايات المتحدة وإيران بشأن إعادة فتح مضيق هرمز، إلى جانب هجمات الحوثيين المنفصلة على الملاحة، يواصل إبقاء أسعار النفط ومخاوف التضخم مرتفعة. وقد صعد خام برنت نحو 89.60 دولاراً وخام غرب تكساس نحو 83.94 دولاراً خلال التعاملات الآسيوية هذا الأسبوع، مع إطلاق صاروخ إيراني جديد رفع العلاوة الجيوسياسية.

وفي العمق، يبقى الطلب الهيكلي قائماً. إذ يتوقع مجلس الذهب العالمي أن يظل الطلب الاستثماري من آسيا وأسواق التداول خارج المقصورة مصدر دعم مهماً خلال النصف الثاني من 2026، فيما تواصل البنوك المركزية ومنها بنك كوريا الذي بدأ شراء الذهب المنتَج محلياً للمرة الأولى منذ 13 عاماً تنويع احتياطياتها.

الصورة الفنية

على الرسم البياني اليومي، يتداول الذهب رب 4,368 دولاراً، بعد ارتداده من الرفض عند 4,450 دولاراً. ولا يزال الهيكل بنّاءً، لكنه يخضع الآن لاختبار عند مستوى ذي أهمية

فقد تجاوز الذهب المتوسط المتحرك البسيط لـ100 يوم عند 4,388 دولاراً، وهي حركة قد تفتح الباب لمزيد من الصعود، مع إظهار مؤشر القوة النسبية اكتساب المشترين للزخم. والسعر الآن يستقر أسفل هذا الخط مباشرة وهو ما يحوّل المتوسط 100 يوم إلى أول اختبار حقيقي لما إذا كان اختراق الثلاثاء والأربعاء حقيقياً أم مجرد قفزة جيوسياسية

المستويات التي تحدد الـ48 ساعة المقبلة

الجانب الهبوطي. يقع الدعم المباشر عند 4,350 دولاراً وهي المنطقة التي تدخّل عندها المشترون يوم الأربعاء لدفع التعافي نحو 4,400 دولار. وكسر مستوى 4,350 مصحوباً بـإغلاق يومي أسفل المستوى من شأنه أن يُبطل الهيكل الصعودي قصير المدى ويكشف 4,300 دولار كهدف تالٍ. والتمييز هنا مهم: فالاختراقات اللحظية بالظلال السعرية أسفل الدعم خلال جلسات مدفوعة بالعناوين أمر شائع في هذه البيئة، وهي ليست الإشارة نفسها التي يعطيها الإغلاق المستقر تحته.

الجانب الصعودي. في حال عدم تحقق هذا الكسر، يبقى الهيكل سليماً ويمر مسار التعافي عبر المتوسط 100 يوم عند 4,388 دولاراً، ثم نحو 4,442–4,450 دولاراً وهي منطقة قمة العشرة أسابيع والمستوى الذي رفض السعر مرتين حتى الآن. ويحافظ الذهب على هيكل قناة صاعدة صعودية، مع مستوى 4,430 دولاراً كمقاومة مهمة تالية. والتحرك المستدام فوق هذا النطاق هو ما سيضع 4,500 دولار والمتوسط 200 يوم في دائرة اللعب فعلياً

الخلاصة

يدخل الذهب تعاملات الخميس بهيكل يومي صعودي لم يتأكد بعد. فبيانات أسعار المستهلك أزالت مخاطرة متشددة دون أن تقدّم محفزاً تيسيرياً؛ واستجاب المعدن باختبار قمة العشرة أسابيع ثم الإخفاق في الحفاظ عليها. ومؤشر أسعار المنتجين هو الآن عامل الترجيح لا لأن قراءة واحدة لأسعار المنتجين تغيّر سياسة الفيدرالي، بل لأنها إما تصادق على سردية تراجع التضخم التي حملت الذهب إلى 4,450 دولاراً، أو تكسرها

القراءة الفنية واضحة: 4,350 دولاراً هو الخط الفاصل بين تصحيح صحي وانهيار هيكلي، و4,442 دولاراً هو الخط الفاصل بين نطاق عرضي واتجاه. وكل ما بينهما ضجيج يولّده صراع في الشرق الأوسط لا تلوح له نهاية وهو بحد ذاته السبب الذي يسمح للدولار والذهب بالبقاء مدعومين في آنٍ واحد