GBP/USD: بنك إنجلترا يثبّت والفيدرالي يرفع

يترقب الإسترليني قرار بنك إنجلترا عند 12:00 بتوقيت لندن، بعد ساعات من رفع الاحتياطي الفيدرالي للفائدة في أول زيادة له منذ 2023. ويتداول الزوج قرب 1.3400 متراجعاً 0.3% خلال الأسبوع، وسط تسعير يتجاوز 80% لتثبيت سعر الفائدة عند %3.75

النظرة الفنية

يتحرك الزوج في النصف السفلي من نطاقه الشهري بعد ملامسة قاع خمسة أسابيع مطلع الأسبوع، والمستوى الفاصل يبقى 1.3429: فالإغلاق اليومي المؤكد دونه يكشف منطقة 1.3380 ثم 1.3280 التي شكّلت قاعدة أواخر يوليو، بينما استعادة 1.3550 تُبقي البناء داخل نطاق التماسك وتعيد سقف 1.3650 الذي رُفض عنده مرتين إلى المشهد. أما الزخم فيتحرك في منطقة محايدة دون تشبع بيعي، ما يعني غياب وسادة فنية تحت السعر قبل حدث ثنائي النتيجة


التحليل الأساسي

ما حدث الليلة الماضية غيّر المعادلة. رفع الفيدرالي الفائدة 25 نقطة أساس بإجماع تام، وأظهرت التوقعات المحدّثة أن 16 من أصل 18 عضواً يتوقعون رفعاً إضافياً قبل نهاية العام، وأن ثمانية منهم يرون رفعاً في 2027 أيضاً. وقال كيفن وارش إن اللجنة لا تزال ترى السياسة النقدية داعمة للنمو وهي عبارة تعني ضمناً أن الطريق أمام مزيد من التشديد مفتوح


كان رد الفعل فورياً: هبط اليورو دون 1.15، وارتفعت أسعار المقايضة الأميركية لعامين 10 نقاط أساس ولعشر سنوات 6 نقاط

التضخم البريطاني يتسارع، لكن ليس بما يكفي. ارتفع مؤشر أسعار المستهلك 0.5% شهرياً في أغسطس من 0.3% في يوليو، وصعد المعدل السنوي إلى 3.1% من 2.9%، بقيادة أسعار الوقود. وجاءت القراءة أدنى قليلاً من تقديرات بعض المحللين، وهو ما أضعف احتمال رفع مفاجئ اليوم


والمشكلة أمام اللجنة أن هذا التسارع يأتي من الطاقة لا من الطلب المحلي في وقت تباطأ فيه نمو الأجور إلى 3.9% من 4.2%، وتراجع عدد الموظفين على كشوف الرواتب، وارتفعت نسبة العاطلين لكل وظيفة شاغرة إلى 2.5، وهي الأعلى منذ منتصف الجائحة


لماذا التصويت أهم من القرار؟ لأن التثبيت مُسعّر بالكامل، بينما تسعّر الأسواق رفعاً بمقدار 25 نقطة على الأقل في اجتماع نوفمبر. وكان التصويت السابق في 30 يوليو 6 مقابل 3 لصالح التثبيت


ثلاثة سيناريوهات تحكم رد فعل الجنيه

تكرار 6-3 يُبقي رهانات نوفمبر قائمة كما هي، والأثر على السعر محدود

اتساع كتلة المتشددين إلى 4 أو 5 يعني أن الرفع بات مسألة وقت، وهو السيناريو الوحيد القادر على منح الإسترليني دعماً حقيقياً اليوم

تقلّص المعارضة إلى صوتين بعد بيانات الأجور الضعيفة يضرب تسعير نوفمبر مباشرة، ويعيد اختبار 1.3429


العامل الذي يُغفل عادةً. تجاوز عائد السندات البريطانية لعشر سنوات 5%، لكن هذا ليس دعماً للجنيه. فالعائد المرتفع هنا تعويض عن مخاطر مالية عامة لا علاوة نمو  وهذا نوع من ارتفاع العوائد يُضعف العملة بدل أن يقويها، على عكس ما يحدث في الولايات المتحدة حيث يعكس الارتفاع تشديداً نقدياً فعلياً


الخلاصة. خرج الفيدرالي من اجتماعه برفع متشدد بالإجماع، ويُتوقع أن يخرج بنك إنجلترا من اجتماعه بتثبيت. هذا التسلسل رفع أميركي يتبعه تثبيت بريطاني دون إشارة متشددة واضحة هو بالضبط ما يوسّع فجوة السياسة لصالح الدولار ويجرّد الإسترليني من دفاعه الأخير. ما يمنع هذا السيناريو من التحقق هو محضر الاجتماع، لا القرار